出品：新浪财经上市公司研究院  　　

　　作者：坤

　　“抄作业”半年多，永辉超市却依然没能交上业绩满意答卷。

　　2024年第三季度，永辉超市实现营业收入167.7亿元，同比下滑16.4%；同期实现归母净亏损3.53亿元，扣非后归母净亏损6.92亿元。三季度继续亏损的影响下，公司2024年前三季度实现营业收入545.49亿元，同比减少12.14%；实现扣非归母净亏损6.62亿元，亏损规模同比收窄76.5%。

　　胖东来改造门店的爆火的客流量也没能挽救永辉收入规模继续缩水，近日，永辉超市金泉广场店、永辉超市清河店也传来了闭店消息，尽管在闭店公告中，永辉超市表示现在的撤店是为了保障更加品质、更加美好的明天。但实际上，2024年以来永辉超市已经停业了超过两百家门店，何时再开业、摆脱亏损乃至扩大商业版图，仍是未知。

　　营收连续4年下滑 2024年关店超200家

　　十多年起起落落的永辉超市，却在近年陷入亏损泥淖，胖东来团队加入爆改半年多，但公司的业绩表现却依然难见起色。

　　可以看出，2020年以前，永辉超市保持了持续增长，其营收规模从367.27亿元一路增长至931.99亿元，一度接近千亿大关。

　　然而，受到外部环境影响，以及近年来消费者的消费观念、习惯、渠道等变化，竞争对手入局，以传统零售商超为主的永辉超市却自此走上了下坡路。2021年以来，永辉超市的收入规模持续负增长，且下滑趋势明显扩大，2021-2024年前三季度分别同比下滑2.29%、1.07%、12.71%、12.14%，缩水幅度有所扩大。

　　与此同时，上市多年来始终保持盈利的永辉超市也在2021年开始由盈转亏。2021-2024年前三季度，永辉超市分别亏损39.44亿元、27.63亿元、13.29亿元、0.78亿元，其中仅2024年前三季度亏损规模相对较小，但相比于2023年前三季度的盈利0.52亿元，依然同比-248.91%。

　　在最新财报中，永辉超市表示公司今年来客流、客单均出现了一定程度的下滑，同时公司主动进行门店优化调改，关店改造同时淘汰关闭部分尾部门店，受此影响，永辉超市的同店销售及门店数量均有所下滑。

　　据官网显示，截至目前，永辉超市的全国商场已经关店至797家，而在此之前巅峰时期，永辉超市的门店数量曾达到1440家，2023年底则为1000家。换言之，不到一年的时间永辉超市闭店了两百多家，而单门店的运营情况也并未见明显好转。

　　而在被胖东来“爆改”之后，永辉的部分门店也在今年下半年陆续重新开业。从媒体报道中可以看到，在开业初期，胖东来相关元素的加入让永辉的门店也经历了人山人海，客流量及销售额得到了明显提升。

　　但即便如此，关于被调改后重新开业的永辉超市，依然存在着褒贬不一的评价，如价格方面被“背刺”、现场人流量过多导致消费体验不佳等。商场外在的模式、结构容易复制，但内在的营运及企业文化却非一朝一夕能够改变的。爆改后开业的永辉门店，事实上很多消费者更认可的却是“胖东来”元素，能够长久赢得员工及消费者的认可，仍需要时间检验。更何况，爆改的门店也仅为10家，余下的数百家门店又将如何自救？

　　流动比率0.75历史新低 京东减持不再“陪跑”

　　业绩滑坡、持续关店背后，永辉超市的资金状况也难言乐观。作为一家零售商超，收入的持续下滑也导致了永辉超市每年的经营性现金流明显减少，2022-2024年前三季度公司的经营性现金流净额分别为58.64亿元、45.69亿元、37.76亿元。

　　相对应地，永辉超市的货币资金也持续多年净减少，截至2024年三季度末公司账上的货币资金仅为38.46亿元，而2020年曾高达120.05亿元。更何况，永辉超市当前的流动资产仅为170.68亿元，仅为2020年的一半左右，而同期流动负债为226.43亿元，其中短期借款49.01亿元、应付账款76.08亿元、一年内到期的非流动负债21.17亿元。由此来看，当前永辉超市存在不小的资金缺口，流动比率来到历年新低0.75，资金紧张之下，偿债能力不容乐观。

　　受此影响，永辉超市选择出售资产回笼资金，2023年底以来分别出售了旗下万达商管、红旗连锁的股权。但出售旗下资产的同时，永辉超市也在被多年的大股东京东所抛售。由于业绩的持续萎靡，早在2015年就入股的京东选择不再“陪跑”，2024年以来开始频繁减持。

　　而下半年名创优品的入股，似乎又给永辉超市带来了一丝转机，但是否能扭转目前业绩持续下滑、关店潮不停的现状，仍有待观察。

责任编辑：公司观察